十五五规划首年政策红利释放 生物医药与算电协同成新基建核心

一、宏观环境：三重利好共振

2026年作为"十五五"规划的开局之年，中国资本市场迎来多重利好因素的协同作用。地缘政治层面，中东冲突出现边际缓和迹象，原油价格回落以及美债收益率的下行缓解了全球风险偏好压力，显著减少了外部环境对资本市场的冲击。国内政策方面，"十五五"规划开始密集落地实施，明确提出将生物医药升级为"国家新兴支柱产业"，并将"算电协同"正式纳入国家新型基础设施建设范畴。经济基本面上，多项指标如3月制造业PMI重回扩张区间、出口、社零及工业数据超预期，共同确认了经济复苏的态势。

二、四大核心投资主线

医药生物：战略升级与创新共振

"十五五"规划将生物医药产业定位由“战略性新兴产业”提升至“国家新兴支柱产业”。政策层面，医保省级统筹进程全面提速，旨在激活累计结余的5.31万亿元医保资金；同时DRG/DIP支付改革的深化促使医疗资源向创新型企业倾斜。产业层面，2026年第一季度创新药BD出海交易额已突破600亿美元，相当于2025年全年规模的一半，单抗、双抗和ADC药物构成主要交易方向。AI技术的赋能显著提升了研发效率，并带动CXO行业订单回暖。

AI+产业链：算力基建先行

AI技术正推动生产力革命性变革，全球范围内仅中国和美国具备完整的AI巨头培育基础。2026年2月，中国大模型的周调用量首次超越美国；至同年3月，日均Token调用量突破140万亿，三个月内增幅高达40%。国产大模型定价策略（约为海外模型的1/10）展现出显著成本优势。"算电协同"国家战略要求核心枢纽节点的绿电使用比例超过80%，AI算力需求的爆炸性增长带动CPU、光纤、液冷设备等硬件价格上行。相关产业链景气度呈现全球化特征，2026年2月高压开关出口同比增幅达59.5%。

电力风光储：能源转型深化

全球能源结构转型趋势明确，地缘冲突进一步强化各国对能源自主可控的需求。东南亚与欧洲地区新能源装机量进入爆发期，中国企业在风电、光伏及储能领域具备全产业链主导优势。"算电协同"新基建战略催生对绿色电力的海量需求，风电、光伏发电及配套储能系统成为支撑算力基础设施的核心刚需。

商业航天：星座组网与成本拐点

中国商业航天进入高速发展期，千帆星座、GW星座等项目步入批量组网阶段。2026年预计实施超过100次航天发射任务，其中商业发射占比60%，计划入轨卫星数量超1000颗。根据规划，GW星座将在2027年前完成400颗在轨卫星部署，目标2029年扩展至1300颗。可回收火箭技术的突破性进展有望大幅压降发射成本，带动全产业链规模扩张