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美国加征专利药100%关税对国内CXO影响有限，首先研发阶段服务不受影响，仅商业化阶段专利药受冲击，且国内CDMO以核心中间体为主非直接API；其次，跨国药企供应链全球分散，实际直运美国收入占比低于报表披露；再者，欧盟、日本等主要经济体享10%-20%优惠税率；同时，礼来、辉瑞等10余家头部药企签MFN协议可豁免；另外，全球普加关税下中国成本优势仍在，龙头CXO新加坡/欧洲/美国产能布局可对冲风险；最后，美国创新药毛利率超90%，对成本不敏感且定价灵活，关税主要由客户承担。
其中，跨国药企供应链分散这一点体现得较为明显，国内CXO实际直运美国收入占比低于报表所披露的情况，意味着美国加征关税对国内CXO的直接冲击因供应链的全球分散而被削弱。而欧盟、日本等经济体的优惠税率以及头部药企的MFN协议豁免等情况，进一步降低了美国加征关税带来的不利影响范围。同时，中国CXO企业在全球布局产能，能够有效对冲美国加征关税带来的风险，且美国创新药自身的高毛利率等特点使得关税主要由客户承担，这些因素共同作用使得美国加征专利药100%关税对国内CXO影响有限。
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