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①研发阶段服务不受影响,仅商业化阶段专利药受冲击,且国内CDMO以核心中间体为主非直接API;
②跨国药企供应链全球分散,实际直运美国收入占比低于报表披露;
③欧盟、日本等主要经济体享10%-20%优惠税率;
④礼来、辉瑞等10余家头部药企签MFN协议可豁免;
⑤全球普加关税下中国成本优势仍在,龙头CXO新加坡/欧洲/美国产能布局可对冲风险;
⑥美国创新药毛利率超90%,对成本不敏感且定价灵活,关税主要由客户承担。
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